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第59章 哥不日天

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    顾莫杰不愿意在餐桌上谈得太深入,费莉萝的抗辩,让他选择了暂时沉默,静静思考。直到女仆撤下肴馔,换上茶水,他也打完了腹稿。

    “这事儿分两步走,你回去和叶总他们商量商量,拿出一个可以相对降低初音钱包里资金准备金率的法子,尽量稳住那一块的提现,算是节流。勇哥,你那边盯紧目前愿意给咱私募可转债的机构,算是开源。”

    初音网络科技不是上市公司,不能流通股票。在这个大前提下,稍微有点商业常识的人首先想到的推求其次社会资本融资渠道,就要数企业债券了。

    但是企业债券的发行条件也是很严格的,一般而言盈利状况比较好的企业,可以发行最高不超过企业资产30%的债券。而盈利不好的,比如高科技企业,网络公司,能发20%就不错了。

    如果是上市公司,发行债券的时候可以公开发行,也就是面对全社会游资,哪怕那些只有五十万一百万零花钱的人,也能买一点。这种积少成多的发行方式,债券本身的收益率就可以定得低一点,无非是因为店大欺客。

    但是非上市公司,就没办法随便在公开市场上对不明真相的吃瓜群众发债了,往往要通过债市上的券商包销,用这些专门金融机构的信用来为企业债担保。而且企业方面需要开出的收益率也会比直接公开发售高一些——其中的差价,自然是给那些负有担保责任的券商作为风险利润的了。

    初音网络科技,不但不是上市公司,而且从经营范围上来说恰好是债市比较讨厌的高科技公司,没什么有形资产可以抵押。这时候,只有选择发行可转债这种模式,才会有券商搭理。

    所谓可转债(convertible-bond),后世经历过qe和资产证券化狂潮的人都不陌生。高盛和德银打包出来的那些垃圾债,主要就是可转债。

    这种债券没有实体财产作为抵押,而是用很难执行的企业股权作为抵押。利息比有可执行财产抵押的普通公司债高,不违约的情况下,每年15%的利息都有可能。但如果套牢了,发债公司还不上,就只能把可转债转换为公司股权,债务关系也就此消灭。

    买债买成了股东,就是这种情况。

    不过,也不是所有可转债都是垃圾债,也不是所有垃圾债来源都是可转债。关键还是要看发债的主体是否靠谱。

    比如持续数年的欧债危机当中,德银前前后后一共收了意大利人上万亿欧元的垃圾债,最后德意志银行2013年摸底的时候,发现其中的坏账高达4000亿欧元。

    意大利人借垃圾债的时候,并不是没有给抵押财产,只不过有4000亿是政府办公楼、城市道路、军港、军营、军用机场之类的设施,德银根本没法强制执行变现。

    资产垃圾,有抵押也会变成垃圾债。

    资产优质,没抵押也照样不是垃圾。

    这两者并不是必然的联系。

    以初音网络科技如今的上升势头,要是到市面上喊一声借债,还不出钱就拿股票抵押,起码成千上万人挤破头来出借。

    关键的难点,在于抵押股权的估值。

    上市公司遇到可转债时,很容易处理,直接按照公司股票交易价抵押就行。比如借1亿,目前股价100块一股,那么签订可转债合同的时候,直接写明这笔债务背后由100万股股票抵押。

    非上市公司,没有一个社会公认的股价,所以只能一事一办,专门和券商单独谈判。

    古勇将早已做好了功课,联络好了一群资本圈里的老朋友。顾莫杰吩咐完,他就把自己的筹划和盘托出。

    “目前为止,我找了好几家做这个的券商,愿意出手的,都要求按照3月份福布斯出台的那个排行榜上的估值来折算初音网络科技的股价。我目前暂时答应了这种算法,如果您没有异议的话,就按照这个估值办。”

    “随便,估值么,稍微差一点不重要,关键是筹资规模。”顾莫杰对此并不纠结。

    券商要按照福布斯排行榜上分析的估值来套算他的公司,肯定是会让他吃亏的——因为福布斯是依据2010年度的年终财报做出的判断。

    如今2011年已经过去四个月,初音网络科技又发展了不少,估值按说肯定会更高。

    但是只要确保最后还得出钱,就不存在被“债转股”执行落地的可能。既然如此,少估那么10%,顾莫杰也就无所谓了。

    “额度么,目前中信,招商,国泰三家都有我的老朋友,每家少则100来亿,多的200亿——我说的是人民币。再多的话,他们也得看风声放水。一般这种事情,券商最多找三家,再多也乱,反而坏事。”

    顾莫... -->>
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